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          2. 半年報點評|陽光城:沖擊1400億元已達成過半 未來發展重心向內地城市傾斜

            来源:     添加时间:2020-06-21

            8月25日,陽光城集團(SZ.000671)發佈瞭2018年中期業績報告。

            半年報顯示,今安全年前1-6月,陽光城合約銷售金額達700.11億元人民幣,同比增長76.9%,已完成全年目標的過半。其中權益銷售金額566.38億元人民幣,權益比例約80%。

            分區域來看,今年上食品半年,陽光城大福建、長三角和內地(陽光城內地城市包括長沙、成都、武漢、鄭州、西安、太原、南昌、昆明、貴陽、烏魯木齊等城市)為集團貢獻的銷售占比分別為24%、28%和32%。其中,內地城市佈局同比增加瞭4個以上,且食品該區域對於陽光城業績貢獻的支撐力度上升明顯,已成為集團的重點銷售大區。這也佐證瞭陽光城“3+1+X”(長三角、京津冀、珠三角+大福建食品+內地城市點)的區域佈局已見成效。

            2018年,陽光城給自己定的銷售目標為1400億元,從目前的完成率來看,年內步入千億陣營已無懸念,而1400的目標完成也較為樂觀。

            土地投資向內地城市傾斜 並購投資行為大幅減少

            在內地城市嘗到甜頭的陽光城,亦打算進一步深耕這一區域。今年上半年,陽光城通過公開招拍 掛、並購、合作等多種方式共計獲得43個土地項目,新增計容面積551.85萬平方米,而內地城市就占瞭371.64萬平米,占比達到67.34%,同比提升瞭15.1個百分點。

            具體來看,通過公開招拍掛新增的有32個項目(含合營或聯營),計容面積362.64萬平方米。大福建區域集中在廈門,共計5個;長三角區域上海新增1個,其餘8個分佈在江蘇和浙江;珠三角區域佛山和廣州各新增1個項目;京津冀區域為遼寧1個;另有15個分佈在內地城市。

            而通過並購及合作新增的項目有11個,計容面積 189.21 萬平方米。其中廈門1個,鎮江1個,中山、湛江、佛山各1個,山東1個,內地則江西、河南、雲南、廣西、重慶各1。

            統計來看,截至今年上半年,陽光城共擁有土地儲備合計計容面積4267.54萬平方米,其中內地城市土儲占比達到42.81%,土地投資向內地城市傾斜明顯。

            但從投資力度來看,今年上半年陽光城共花費196.51億元進行拿地,其中權益拿地105.12億元。去年同期權益拿地金額則為250.79。從投資強度來看,今年上半年陽光城衛生在土地投資上有明顯放緩,尤其是在並購方面,由去年同期的52宗地安全塊,211.56億元並購價款,下降至今年上半年的11宗地塊,24.39億元權益對價並購價款。公司投資風格的趨於謹慎也能可見一斑。

            另外,在自持方面,陽光城截至報告期內已建成的11個自持商辦物業的出租率都達到瞭75%以上,其中有8個為滿租狀態,自持運營力收到認可。

            凈利同比增長超過200% 償債指標進一步改善

            報告期內,陽光城經營能力和盈利質衛生量的各項指標進一步優化。

            期內陽光城實現營業收入152.08億元,同比增長102.10%;實現歸屬於母公司股國產-第1頁-浮力影院東凈利潤10.31億元,同比增長214.27%;實現主營業務(房地產業務)毛利率27.18%,同比增加4.81個百分點,比2017年底增加2.61個百分點,盈利能力進一步提升。

            另外,截至2018年6月30日,陽光城預收賬款已達到人民幣602.45億元,較2017年末上升50.05%,增長迅猛,這也將為公司未來業績的持續高增長提供有力支撐,ROE還有進一步提升空間。

            在2017年的業績會上,陽光城執行董事長兼總裁朱榮斌曾提到“目前最關心的仍是現金流,要提高回款率,減少負債率”,今年上半年,陽光城期末銀行存款為306.49億元,加上庫存現金以及其他貨幣資金,報告期內陽光城總體的賬面貨幣資金約為332.90億元,比去年年末減少瞭約30.84億元。但經營性現金流仍保持瞭2017年底以來的回正(2017年末位88.19億元),為32.76億元。

            報告期內,陽光城利用資本市場各類融資工具補充現金流,目前已累計發行瞭2.5億美元境外美元債、10億元境內永續中票、6億元境內私募債、21.9億元ABS和ABN,同時還獲準發行49億元境內公司債,合計共有近百億的(潛在)融資額。期末平均融資成本為7.49%,同比去年年中微升瞭0.35個百分點,比去年年末抬升瞭0.4衛生1個百分點。站在今年上半年融資渠道進一步收緊的市場角度來說,陽光城融資成本的微升在預料之內,並不構成大的風險。

            從整體負債水平來看,今年上半年,陽光城已在不斷通過降本增效、優化資產負債結構等措施,致力於償債指標的優化。至報告期末,公司資產負債率85.73%,與2017年末基本持平;扣除預收賬款的資產負債率61.1%,同比減少5.91百分點,較2017年末下降5.73個百分點;凈負債率為232.45%,同比減少50.86個百分點,較2017年末下降19.59個百分點。

            延安落地教育小鎮 產城融合取得實質進展

            今年內陽光城的另一個重心,在於產業地產。按照計劃,2018年陽光城全年將完成近10個產城融合項目的落地。

            今年上半年裡,公司打造的首個教育小鎮——延安教育小鎮已經落地,產城融合取得實質性進展。延安教育小鎮項目總用地面積約717.58畝,其中住宅、商業用地面積約523.55畝,教育建設用地面積約194.03畝,項目將打造幼兒園、小學、初中、高中(含國際高中)為一體的十年一貫衛生制學校,旨在成為延安教育龍頭。據悉,延安北大培文學校將於2018年9月正式開學,教育小鎮的模式在當地獲得極高認可,銷配套住宅的銷售火爆,為公司創造瞭可觀的現金流的同時,也為產城融合的進一步落地提供瞭模板。

            以下為中國網地產財報直通車聚焦2018上市房企半年報之系列報道——數讀半年報

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